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Non seulement la FED a baissé ses taux directeurs comme anticipé de 4%-4.25% à 3.75%-4%, mais elle a annoncé reprendre ses achats d’obligations du trésor CT. Ces mesures visent à soutenir le marché de l’emploi sur le déclin et à stabiliser le marché interbancaire. L’inflation a augmenté par rapport au début d’année et reste quelque peu élevée, même si la dernière estimation à 2.7% était encourageante et au-dessous des estimations à 3.1%.

Le FOMC prévoit pour 2026 un PIB de 2.3% c 1.8% en septembre et une inflation ramenée vers 2.4%. Quant à la prévision sur d’autre baisse des taux d’intérêt pour 2026, elle est estimée à 1 ou 2 tout au plus si toutefois Mr Kevin Hassett était élu à la tête de la FED en mai.

A l’inverse, La BCE a maintenu ses taux directeurs iinchangés (2% pour le dépôt) sans donner leur future direction, mais a très nettement relevé ses projections de croissance 2025-2028 sans remonter ses projections d’inflation qui devraient restées stables au niveau de l’objectif de 2%. En effet, les statistiques montrent une décélération des salaires dans les services et une baisse des cours de l’énergie pour l’année à venir. Quant à la croissance du PIB les anticipations passent pour 2025 à 1.4% c 1.2% en septembre et de 1.2% c 1% en 2026, aidées par les effets du plan de relance allemand.

Concrètement, les taux d’intérêt à 10 ans  en Allemagne sont passés de 2.75% à 2.9% et aux Us de 4.05% à 4.15%. Les primes de risque ont continué à se détendre suite à l’appréciation des marché actions et à la résilience des résultats des entreprises et leur perspective. L’indice ITRAX CROSS OVER est tombé à 244bp contre 256 bp en début de période. Afin de ne pas dégrader la progression faite depuis le début d’année nous avons vendu à la marge  l’obligation LA MONDIALE 2035 qui s’était bien apprécié et acheté DERICHEBOURG 07/2028. Les obligations qui ont été remboursées comme AXA PERP, CREDIT AGROLE et LOTTOMATICA ont été réinvesties sur des maturités CT comme BEKAERT 10/2026 ou HLD 07/2027.