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La période estivale demeure traditionnellement peu propice aux échanges sur les marchés obligataires, tant sur le marché primaire que secondaire. L’actualité macroéconomique est toutefois restée dense, entre publications économiques, résultats semestriels des entreprises et tensions géopolitiques, influençant sensiblement les taux d’intérêt et les primes de risque.

La recrudescence des tensions au Moyen-Orient, qui a porté le prix du pétrole au-delà de 100 dollars le baril, a entraîné une nette remontée des rendements souverains. Le taux à 10 ans allemand a ainsi évolué autour de 3,20 %, contre 4,00 % pour son homologue français et 4,70 % aux États-Unis.

Dans ce contexte, la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne ont maintenu leurs taux directeurs inchangés, dans la fourchette comprise entre 3.5%-3.75% pour l’américain et 2.50% pour le dépôt européen. Si le ralentissement de l’inflation se confirme des deux côtés de l’Atlantique, 2.8% contre 3.2% en juin pour l’Europe et 3.50% contre 4.2% pour l’américain, celle-ci demeure supérieure à l’objectif de 2 %, conduisant les banques centrales à conserver une approche prudente. Parallèlement, l’économie américaine continue d’afficher une croissance robuste, tandis que l’activité en zone euro reste plus modérée.

Enfin, malgré des résultats d’entreprises globalement solides au titre du premier semestre, les primes de risque se sont légèrement écartées, les investisseurs s’interrogeant sur les perspectives de croissance, notamment dans le secteur technologique.