Fonds

Le blocage administratif américain intervenu en octobre semble avoir ravivé les inquiétudes concernant la conjoncture aux États-Unis. L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a nettement reculé à 88 points, contre 95 points le mois précédent, traduisant une plus grande nervosité des ménages vis-à-vis de l’emploi à court terme, pourtant moteur essentiel de la croissance. Les ventes au détail ont également déçu, avec une progression limitée à 0,2 % en septembre, contre 0,6 % en août, renforçant le sentiment d’un ralentissement. Dans ce contexte assombri par le shutdown, la probabilité d’une baisse des taux directeurs par la Réserve fédérale augmente, compte tenu de sa sensibilité aux signaux émanant du marché du travail.

Sur le plan géopolitique, une issue positive pourrait émerger avec l’avancée des discussions entre la Russie et l’Ukraine, laissant entrevoir un possible accord. Une désescalade profiterait aux marchés actions et contribuerait à une détente des prix de l’énergie, notamment du pétrole. En zone euro, Christine Lagarde estime pour l’heure que le niveau des taux est approprié, tout en maintenant une approche dépendante des prochains indicateurs économiques.

Les marchés obligataires sont restés volatils : le taux américain à 10 ans a atteint un pic à 4,17 % avant de refluer sous les 4 %, tandis que son équivalent allemand est revenu à 2,68 % après un plus haut à 2,72 %.

Le fonds a enregistré plusieurs remboursements, notamment sur les émetteurs PRIAMS, TUI, BNP et DRAX. Une partie de ces montants a été réinvestie sur des obligations à échéances courtes telles qu’EURONEXT 2028, CARMILA 2028 ou WHIRLPOOL 2027. Le marché primaire est resté dynamique, permettant de participer à plusieurs émissions, dont NIH 2030 et IMERYS 2032. La sensibilité du fonds demeure stable à 3,68 %, contre 3,56 % en octobre.