Dôm Reflex – C

Commentaire de gestion : Mars 2021

Le mois de mars se termine avec la présentation par le président américain Joe Biden d’un plan pour les infrastructures et l’emploi de plus de 2.000 milliards de dollars, à investir sur huit ans, également afin de réduire la dépendance des Etats-Unis aux énergies fossiles et à lutter contre le réchauffement climatique. Sur le plan obligataire le mois de mars a été marqué par la poursuite de la repentification de la courbe des taux. Nous retiendrons le dépassement des 1.70% pour le taux 10 ans américain. A noter que la situation est moins claire de ce côté de l’Atlantique avec des taux souverains de la zone euro qui varient selon les interprétations du discours de la BCE.

A la fin du mois de mars, les rendements souverains ressortent pour le Bund à -0.29%, l’OAT à -0.05%, l’Italie à 0.67%, l’Espagne à 0.33%, le Portugal à 0.22% et enfin la Grèce qui termine le mois sur un niveau de 0.85%.

Au cours de ce mois de mars, dans ce contexte de volatilité sur les taux européens nous avons opté pour la sécurité.  Nous avons maintenu notre politique de gestion qui consiste à privilégier la prudence, en laissant notamment une poche de liquidités relativement importante. Elle se situe au 31 mars à 17.83% de l’actif. L’univers d’investissement reste majoritairement en territoire négatif en termes de taux actuariel, notamment sur la partie courte de la courbe. La structure du portefeuille pour sa partie obligataire continue de bénéficier, pleinement du rétrécissement des spreads de crédit. Elle est, par ailleurs, adaptée par sa diversité, à son objectif de réactivité dans les périodes de baisse brutale des marchés. A noter que nous avons initié au cours de ce mois, une légère couverture, par la vente de contrats futures sur le bund, contre le risque de hausse brutale des taux.

En cette période volatile, Dom Réflex fait ressortir toute son originalité. En effet, nous continuons, conformément à l’objectif du fonds, à acheter, à plusieurs reprises des futures CAC 40 ou Eurostoxx 50 afin de bénéficier des creux extrêmes des marchés actions. Nos positions sur les indices CAC 40 ou Eurostoxx 50, font par la suite, l’objet de « trading » à chaque journée de variation importante et rapide.

Notre Fonds a progressé sur le mois de mars avec une performance positive de +0.31%. La performance depuis le début de l’année 2021 ressort à +0.56% et elle est depuis sa création à +7.48%. Le taux actuariel de marché pondéré des lignes détenues en portefeuille ressort à la fin mars à 0.63%.