Fonds

Dans un contexte géopolitique brusquement détérioré, le lancement de l’offensive américano-israélienne contre l’Iran, après plusieurs semaines d’alternance entre menaces et négociations, a relégué au second plan les indicateurs économiques, les résultats d’entreprises et les débats sur les droits de douane. Le risque d’un embrasement régional, évoqué à plusieurs reprises, s’est traduit par une hausse marquée de l’or et du pétrole, tandis que les marchés actions et les taux d’intérêt reculaient dans un mouvement de recherche de sécurité.

Sur le plan macroéconomique, la croissance américaine a déçu : le PIB annualisé du quatrième trimestre ressort à 1,4 %, contre 3 % attendu, pénalisé notamment par les effets du « shutdown » et que le déséquilibre persistant entre importations et exportations se fait toujours ressentir. A ce propos, la Cour suprême a invalidé la situation d’urgence mise en place par M. Trump, ouvrant potentiellement la voie à d’importants remboursements.

En Europe, l’environnement demeure relativement stable, avec une inflation maîtrisée sous les 2 %, une croissance modérée et un marché de l’emploi résilient, malgré des interrogations croissantes liées à l’impact de l’IA sur l’emploi. Dans ce contexte, les taux souverains à 10 ans ont nettement reculé : sous les 4 % aux États-Unis et à 2,65 % en Allemagne, contre 2,9 % en début de période.