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Après la forte hausse du mois précédent, les marchés européens d’actions ont connu en juin un coup d’arrêt, faute de catalyseurs pour poursuivre la dynamique haussière. Certes, la phase extrême des tensions commerciales nées de la nouvelle politique américaine a fait place au temps des négociations. Mais celles-ci n’ont eu à ce jour que très peu de résultats concrets, laissant planer une menace propice à décourager les initiatives.

A cela s’est ajouté le risque géopolitique matérialisé par la guerre que se sont livrés durant 12 jours Israël et Iran provoquant un épisode de volatilité du fait notamment de l’envolée des prix du pétrole, le prix du brent montant de 65 à 82 $, avant que l’intervention militaire puis diplomatique des USA ne ramène le calme.

Pas de soutien non plus de la part des marchés obligataires, en dépit de la nouvelle baisse de 25 bps des taux directeurs de la BCE. Anticipée par les marchés, elle s’est en outre accompagnée de commentaires de Ch. Lagarde indiquant que la fin du cycle de baisse était proche. Les taux des dettes souveraines se tendaient (+10 bps pour le 10 ans allemand sur le mois), reflétant l’inquiétude des investisseurs face à la montée générale des besoins de financement.

Autre facteur de préoccupation, l’accélération de la chute du dollar avec un euro s’appréciant de près de 4% sur le mois à plus de 1.17, pénalisant un peu plus les exportations dans le contexte déjà hostile de l’augmentation des tarifs douaniers. Plus généralement, le mouvement de réorientation vers les marchés européens des flux internationaux d’investissement s’est clairement inversé en juin, avec une forte surperformance des indices américains et en particulier du NASDAQ. Sur le mois les indices d’actions européennes perdent un peu plus de 1%, les indices américains gagnent près de 5%. La gestion tire profit de l’épisode de volatilité pour réaliser des gains de trading.