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Au cours du mois, les marchés obligataires ont évolué dans un contexte marqué par un choc d’offre énergétique dont l’impact inflationniste semble, à ce stade, contenu. Dans ce cadre, la BCE a relevé son taux directeur de 25 points de base à 2,25%, dans une approche préventive et mesurée. Son économiste en chef, Philip Lane, a indiqué que le choc inflationniste actuel ne devrait être ni significatif ni durable, ce qui justifie une normalisation monétaire graduelle.

Sur le front énergétique, la signature des protocoles d’accord entre les États-Unis et l’Iran à la mi-juin a contribué à une nette détente des prix du pétrole, revenus autour de 72 USD par baril, soutenus par la reprise progressive des flux maritimes dans le détroit d’Ormuz. Cette évolution devrait contribuer à limiter les pressions inflationnistes dans les prochains mois.

Aux États-Unis, le marché a rapidement révisé ses anticipations de baisse des taux mais a plus tardivement intégré le risque d’un resserrement supplémentaire. Le nouveau président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réaffirmé l’indépendance de la FED et indiqué qu’au regard d’une inflation toujours supérieure à l’objectif et de risques d’effets de second tour, une hausse des taux directeurs d’ici la fin de l’année ne pouvait être exclue.

Dans cet environnement, les taux souverains à 10 ans se sont néanmoins détendus, avec un rendement américain revenu à 4,35% après un point haut à 4,55%, tandis que le Bund allemand s’est replié à 2,85% après avoir atteint 3,08%.