Dôm SUB

Commentaire de gestion : Août 2023

Le symposium de Jackson Hole clôture ce mois d’août avec un message modéré des banques centrales face à une inflation sous-jacente toujours élevée (4.7% aux US et 5.5% en zone euro), et à un marché du travail tendu en dépit des dernières statistiques du mois aux USA qui témoignent d’un ralentissement des indices d’activité et d’emploi. Les résultats d’entreprise du Q2 sont plutôt positifs mais mal accueillis par le marché du fait de perspectives revues à la baisse. Le spectre d’une récession violente s’éloigne cependant au profit d’un atterrissage en douceur. Dans ce contexte, les taux d’intérêt souverains 10 ans de la zone euro, après une hausse de 20pb au cours du mois, terminent pratiquement inchangés, et les spreads de crédit se tendent légèrement. Notons également aux USA la dégradation de la note Fitch de la dette qui perd son triple A d’une part, et en Chine, le début d’une crise immobilière et un fort ralentissement de la consommation des ménages d’autre part. Le marché primaire s’ouvre de nouveau fin août avec quelques émissions corporate et financières.

Le fonds progresse de 0.31% sur le mois portant la performance depuis le début de l’année à 5.01%. Le taux actuariel moyen du portefeuille est de 6.57% avec un rating moyen de BBB et une sensibilité taux de 1.62. La volatilité se situe à 2.90%.