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Les marchés d’actions et d’obligations ont connu en mars une séquence de forte baisse et de volatilité élevée, à la suite du déclenchement le 28 février d’un conflit armé majeur au Moyen-Orient, opposant les USA alliés à Israël à l’Iran. Dès lors, ils ont évolué principalement en fonction des anticipations des investisseurs quant à la durée du conflit et à son impact potentiel sur l’économie mondiale avec comme baromètre les variations des cours du pétrole lesquels ont inévitablement flambé, passant dès la première semaine de 70$à 100$ puis montant jusqu’à 120$.

En effet, confronté à la supériorité militaire de la coalition, l’Iran a mis en place une stratégie d’embrasement de la région par des attaques contre l’ensemble des pays du Golfe et de maximisation du coût économique du conflit par des attaques contre des installations pétrolières et gazières et par le blocage de fait du détroit d’Ormuz par lequel transitent notamment 20% de la consommation mondiale de pétrole et de gaz liquéfié.

Déséquilibre structurel entre l’offre et la demande d’hydrocarbures et donc envolée des prix, hausse du prix de fret maritime, hausse de l’incertitude géopolitique, dégradation des conditions financières par la hausse des taux , baisse du pouvoir d’achat et donc de la consommation, c’est un véritable choc stagflationniste qui menace désormais les économies et les marchés.

Et cette menace, qui remet en cause le scénario de politique monétaire accommodante précipite en même temps à la baisse actions, obligations (en particulier dans la partie courte de la courbe) et métaux précieux. Ainsi, l’Eurostoxx50 perd sur le mois plus de 9%, les marchés de dette 3% avec un rendement du bund 10 ans qui se tend de 40 bps tandis que celui du 2 ans grimpe de 60 bps, l’or plus de 12%.