Fonds

Après la débâcle du mois précédent, les marchés d’actions ont rebondi en avril avec des investisseurs toujours focalisés sur les évolutions de la guerre au Moyen-Orient, mais également réceptifs aux publications trimestrielles des entreprises ainsi qu’aux premières statistiques macroéconomiques prenant en compte l’impact du conflit.

L’annonce le 8 avril d’un cessez-le-feu faisait chuter les cours du pétrole d’une douzaine de pourcents et entrainait un fort rebond des marchés d’actions et d’obligations. Mais les cours du pétrole repartaient à la hausse dès le milieu du mois devant la persistance du blocage du détroit d’Ormuz, symbole de l’enlisement du conflit et de l’absence d’avancées dans les négociations entre les belligérants.

A cet enlisement du conflit répondait l’effritement des marchés avec une séquence de 8 séances de baisse consécutives des actions européennes et une remontée des taux obligataires qui retrouvaient leur niveau antérieur, à l’instar du bund 2 ans qui de 2.40% mi avril terminait le mois au-delà des 2.60%, son niveau de fin mars. Parallèlement, les publications des entreprises discriminaient nettement les secteurs entre les gagnants, principalement le secteur de l’énergie et surtout celui des semis conducteurs toujours porté par les investissements massifs dans l’IA, des perdants dans la consommation discrétionnaire, Luxe, Automobile et bien sûr compagnies aériennes et tourisme.

A noter également, la montée des provisions pour risque dans le secteur bancaire, reflet de la dégradation de l’économie de la zone euro qui voit sa croissance flancher (+0.1% au premier trimestre) tandis que l’inflation repasse au dessus des 3%. Dans ce contexte difficile, la BCE a laissé ses taux inchangés tout en préparant les marchés à un prochain relèvement en juin. Au total, au terme de ce mois volatil, les indices actions s’adjugent plus de 5% tandis que les marchés obligataires font du surplace ayant reperdu tous leurs gains initiaux. La gestion profite de la volatilité des marchés pour réaliser des gains de trading en ajustant son biais directionnel