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Les indices européens et mondiaux d’actions ont étendu en octobre leur séquence haussière pour atteindre de nouveaux records. En l’absence pour cause de shutdown des principales statistiques macroéconomiques américaines, les marchés ont été principalement influencés par les publications trimestrielles des entreprises. En Europe, les attentes, relativement modestes, ont souvent été dépassées, notamment dans des secteurs délaissés comme le Luxe (LVMH +17% sur le mois, Kering +9%) ou les équipementiers automobiles (Valeo +13%, Continental +16%). Le secteur de la Tech a été plus partagé avec des progressions pour ASML (+11%) ou Cap Gemini (+8%) mais des sanctions pour STM (-11%) ou Dassault systèmes (-14%). Dans le secteur bancaire, déjà en forte hausse depuis le début de l’année, .les résultats ont été globalement de bonne qualité mais sans déclencher l’enthousiasme.

Aux USA, les résultats ont été particulièrement bons tant dans l’absolu (+11% de progression moyenne) que relativement aux attentes ( plus de 80% de publications supérieures au consensus) avec une mention spéciale pour le secteur de l’IA. Sur le plan géopolitique, la trêve commerciale conclue entre autorités américaines et chinoises, même partielle et temporaire, a avivé l’appétit pour le risque en levant notamment l’hypothèque pesant sur l’approvisionnement en terres rares.

Quant aux banques centrales, les décisions ont été sans surprise – baisse de 25 bps pour la FED, statu quo pour la BCE – et accompagnées de discours prudents, J Powell indiquant que la poursuite de la baisse n’était pas garantie tandis que Ch Lagarde laissait entendre qu’une pause prolongée était à prévoir.

Dans ce contexte, les marchés de dettes souveraines ont été peu animés avec une légère détente en zone euro comme aux USA. Au total, Eurostoxx50 et S&P500 gagnent sur le mois un peu plus de 2%. La gestion tire avantage de possibilités d’arbitrage et d’opportunités de trading pour réaliser des gains.