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Commentaire de gestion : Octobre 2023

Un épisode de terreur a réouvert le conflit Israélo-Palestinien. Le risque d’escalade que cela comporte, ajouté à la guerre Russo-Ukrainienne, porte le pétrole à 90$ le baril alimentant l’inflation des matières premières, au même titre qu’il augmente le risque géopolitique et de récession, pesant sur les actifs risqués.

Du côté des chiffres économiques, aux Etats-Unis la croissance économique reste alimentée par la consommation des ménages avec un PIB en croissance de 4.9% en rythme annuel. Mais attention aux mois à venir, où les ménages ne pourront plus piocher dans leur épargne. En Europe, la croissance est déjà quasiment nulle, mais le taux d’inflation ne baisse que modérément pour le moment, à 4.2%, crédibilisant les resserrements monétaires menés par la BCE.

Le risque de baisse des actifs risqués demeure donc, et la contraction des taux d’intérêt à court et moyen terme reste notre scenario central.

Sur l’obligataire, le marché primaire a été très limitée au mois d’octobre. Le taux sans risque européen ne baisse que modérément, à 2.80% en fin de mois.

Le fonds évolue de 1,24% sur le mois d’octobre, portant la performance depuis le début de l’année à -0,61%. La volatilité se situe à 8,56%.