Dôm Sélection Action Rendement – I

Commentaire de gestion : Avril 2023 

L’indice CAC 40, très largement aidé par la forte représentation des valeurs de luxe en particulier a encore accentué son avance vis -à-vis de l’ensemble des indices actions tant en Europe qu’aux U.S.. Les petites et moyennes valeurs françaises accusent désormais un retard relatif de plus de 9%. Plus sensibles au repli du coût de l’énergie et du gaz en particulier (-51% YTD désormais), les marchés européens semblent privilégiées, comme l’illustre le tassement de la devise américaine,  probablement également affecté par les tensions entre le gouvernement et le congrès américain autour du relèvement du plafond de la dette avant la date butoir du 1^er juin prochain. La stabilisation des courbes de taux se traduit par une moindre nervosité sur les marchés actions qu’illustre la forte baisse du prix des options, les indices de volatilité implicite reculant de 300 et 200bps aux U.S. et en Europe respectivement. Assez faible dispersion des performances sectorielles en Europe le mois dernier, matières premières et technologies marquant le pas, en repli de l’ordre de 5% tandis que les valeurs défensives (santé, alimentation, utilities et telecoms) restent favorisées. Absence de biais entre les styles value & momentum.