Sélection Action Rendement – C

Commentaire de gestion : Août 2020

Malgré la dégradation de la situation épidémiologique, les marchés actions mondiaux ont nettement progressé durant le mois écoulé, l’indice MSCI World effaçant ses pertes du 2eme trimestre et enregistrant même un nouveau plus haut historique. Une nouvelle fois, les marchés américains creusent l’écart : +7% pour le S&P500, +9.6% pour l’indice Nasdaq, creusant ainsi l’écart une nouvelle fois avec l’Europe. Cette formidable vigueur des indices américains se caractérise par une disparité de performance massive au bénéfices des icônes technologiques (Tesla, Apple, Microsoft…) dont la pondération atteint des niveaux record. Sans doute la conséquence d’une politique monétaire ultra-accommodante maintenue dans la durée sans équivoque, cette progression des cours s’effectue par expansion de multiples plutôt que suite à des révisions en hausse des perspectives bénéficiaires des entreprises. Comme en témoigne la stabilité des indices de volatilité implicite sur des niveaux bas, les investisseurs ne semblent pas s’en inquiéter. La devise américaine poursuit son affaiblissement face  à l’Euro, affichant désormais un repli de 6.5% depuis le début de l’année. Par secteur, le secteur santé affiche la plus mauvaise performance, affecté par le démarrage de la campagne présidentielle américaine ainsi que cette faiblesse du billet vert.