Placeuro Gold Mines

Commentaire de gestion : Mars 2021

Au cours du mois de mars, les taux longs US ont continué de s’apprécier avec un 10 ans terminant à 1,74% (+44bps). L’once d’Or termine en faible baisse à 1712$ (-1.3%) alors que l’once d’Argent a plus nettement corrigé en terminant à 24.4$ (-8.5%). Globalement l’Or à ce stade tient sur les niveaux de 1700$. Les mines d’Or ont connu un mois positif et surperformé l’once d’Or avec une hausse de +5.86% en USD pour l’indice Nyse ARCA. A cela est venu se rajouter une appréciation du dollar de +2.69% sur le mois.  Le fonds s’est apprécié de +2.32%, sous-performant l’indice à cause des valeurs sur l’argent qui ont été négatives et de la forte hausse de Newmont Mining au cours du mois.

Concernant les nouvelles des sociétés, les sociétés qui ont publié à l’image de Franco-Nevada sur l’Or ou Fortuna Silver Mines sur l’Argent ont fait mieux qu’attendu et ont donné de bonnes perspectives sur l’année à venir. Le mois de mars est aussi l’occasion pour de nombreuses sociétés de faire le point sur les réserves. SSR Mining a publié des réserves en hausse de +5% globalement avec un point positif venant de la mine de Copler (Turquie) sur l’Or compensé par des baisses de réserves venant de Puna (Argentine) sur l’Argent.

Du côté négatif, B2 Gold a été affectée sur un projet d’expansion de la mine Anaconda au Mali avec le gouvernement ne renouvelant pas la licence. Cela n’affecte pas l’ensemble des opérations au Mali, mais est perçu à court-terme comme un signal négatif. Nous étions globalement sous -pondéré sur la valeur, mais profitons de cet élément pour commencer à se renforcer sur la société.

Dernier point, Newmont Mining a racheté la société junior GT Gold, qui prospecte en Colombie Britannique pour un montant de 310m$ en cash.

Du côté des mouvements, nous avons renforcé les sociétés avec les faibles coûts d’extraction comme Kirkland Lake, SSR Mining et surtout Barrick Gold qui nous apparait en retard par rapport à Newmont Mining. Sur les allégements, nous avons continué à prendre des profits sur Sibanye Stillwater mais aussi sur Wheaton Precious Metal.