ESK Exclusif – I

Commentaire de gestion : Juillet 2022

Ce mois de juillet a été marqué par la hausse des taux directeurs de la Fed en fin de période de 0.75% et pour la première fois depuis 11 ans de la BCE qui a augmenté ses taux de 50 points de base. Les deux vecteurs restent comme le mois précédent, la poussée inflationniste et les craintes d’une récession.

Ce sont les craintes de récession qui l’ont emporté en fin de mois et alimenté la poursuite de la baisse des taux longs mondiaux qui ont cassé des points techniques. La hausse des taux de la Fed n’aura pas inversé cette tendance. A titre d’exemple, le bund allemand 10 ans est repassé largement sous les 1% pour finir le mois à 0.82%, l’OAT française revient à 1.37%.

Ce contexte aura profité largement aux actifs obligataires qui réduisent les effets de la hausse des taux du premier semestre.

Les marchés actions, dopés par des résultats d’entreprises très optimistes malgré le contexte anxiogène (situation géopolitique, inflation, craintes de récession) ont connu leur meilleur mois depuis 2020. A titre d’exemple, l’indice Eurostoxx 50 (dividendes réinvestis) performe sur le mois de juillet de +7.47%.

Dans ce contexte le fonds a performé sur le mois de juillet de 5.83%, sa performance depuis le début de l’année ressort à -8.79%.