ESK Exclusif – F

Commentaire de gestion : Août 2021

Au cours de ce mois d’août, le retrait chaotique des occidentaux d’Afghanistan a occupé l’espace médiatique, mais les marchés attendaient surtout le discours de J POWELL à Jackson Hole.

Aucun des deux principaux éléments du mois n’aura finalement engendré de réactions majeures sur les marchés. Cependant, J POWELL a clairement annoncé que la réduction des achats d’actifs commencera dès cette fin d’année. A côté de cela, le débat sur l’inflation anticipée perdure.

Les marchés actions restent ainsi à leurs plus haut, l’Eurostoxx50 gagnant +2.62% sur le mois. Du côté des taux, après deux mois de baisse généralisée des taux souverains, les attentes d’une prochaine réduction du soutien monétaire les ont fait légèrement remonter en fin de mois.

A la fin du mois d’août, les rendements souverains ressortent pour le Bund à -0.39%, l’OAT à -0.03% et l’Italie à 0.71%. 

ESK poursuit ainsi sa politique de gestion active, avec un taux d’investissement action mesuré (28.75%) qui lui permet une forte réactivité à chaque tension sur les marchés, des investissements en obligations corporates toujours rémunérateurs (taux actuariel à +1.47% avec un portefeuille à plus de 70% Investment Grade) et une sensibilité au taux sans risque de retour en territoire négatif depuis deux mois.

Cette gestion active et opportuniste, qui cherche à adapter constamment les expositions aux niveaux de rémunération des différentes classes d’actifs (taux sans risque, crédit, action) continue à porter ses fruits, avec une performance sur le mois d’août de +1.41%, +7.13% depuis le début de l’année 2021 et +15.53% sur un an glissant. Par ailleurs, la volatilité du fonds est en baisse à 8.77%.