Dôm Quantalys 90

Commentaire de gestion : Août 2023 

Après leur nette progression des 2 mois précédents, les indices européens d’actions ont rechuté en août, dans un contexte macroéconomique assombri. Ainsi, le débordement haussier intervenu à la toute fin du mois de juillet et qui avait permis à l’Eurostoxx50 de sortir par le haut du range dans lequel il était enfermé depuis la mi-avril pour inscrire un nouveau record historique à 4471.31 points a été sans lendemain. Dès la première semaine d’août, l’indice se repliait nettement et réintégrait le range 4200/4420 points. L’impulsion baissière déclenchée par la dégradation de la dette américaine qui perd son triple A auprès de l’agence Fitch a été accentuée par des publications d’entreprises globalement mal accueillies. Des titres comme STM, Infineon, Capgemini, BMW faisaient état notamment de perspectives ralenties pour le second semestre et voyaient leurs cours de bourse dévisser.
Heureusement, les marchés d’actions comme de taux trouvaient une forme de soulagement en fin de mois dans le discours plutôt modéré de J. Powell à Jackson Hole et surtout dans les statistiques de l’emploi aux Usa qui témoignaient d’un ralentissement du marché du travail susceptible d’encourager la FED à mettre un terme à la politique de hausse de ses taux directeurs mise en œuvre depuis 18 mois. Les taux se détendaient d’une vingtaine de points de base en Europe comme aux Etats-Unis et les marchés actions limitaient leurs pertes mensuelles à -3.90% pour l’Eurostoxx50, -2.40% pour le CAC40.
Le léger rebond de l’inflation aux Usa pour le mois de juillet (+3.2% annualisé vs +3.0% en juin) alors que l’inflation core se maintenait à un niveau élevé (+4.7%) était à l’origine d’une rapide remontée des taux obligataires qui bondissaient en quelques jours de 4.01% à 4.34% pour le 10 ans américain, de 2.47% à 2.71% pour le bund 10 ans, et cette détérioration des marchés de taux aggravait la tendance sur les marchés d’actions. Cette persistance des tendances inflationnistes inquiétait d’autant plus les investisseurs qu’elle s’accompagnait de statistiques montrant le net ralentissement de la croissance en Chine et la contraction de l’activité manufacturière dans toutes les grandes zones économiques mondiales, faisant craindre un scénario de stagflation. Le fonds évolue de -0,45% sur le mois d’août, portant la performance depuis le début de l’année à 1,49%. La volatilité se situe à 4,49%.